安徽大时代告诉你基金运用期权如何使用才可靠

基金运用期权的主要策略为多空策略，或者称为对冲型策略。希望通过期权能够保留收益的同时，对冲下行风险。基金有很多种类，而期权作为一种投资策略的实现方式主要运用在对冲基金和共同基金两大板块。共同基金的目的在于跑赢业绩基准，提高相对排名，所以一般只运用几种静态期权策略。而对冲基金运用期权的策略较为复杂，除了需要运用静态期权策略之外，主要是运用期权动态对冲策略。例如，对于市场方向，波动率变化以及一些希腊数值的观察。
　　对于共同基金，常用的期权投资策略主要包括保护性看跌期权策略、备兑看涨期权策略以及领口期权组合策略。基金公司运用保护性看跌期权组合，是希望保留组合上涨或者现货上涨的收益，同时又能够利用看跌期权来对冲未来大幅下跌的风险，但需付期权费。值得注意的是，如果市场预期会大幅下跌波动性增加，会导致期权权利金也有所上升，从而增加对冲成本。此时基金经理可能会更愿意选择调整持仓仓位来降低风险，或者会选择3个月左右期限的相对便宜的平值以及轻度虚值的期权来减少对冲成本。
　　备兑看涨期权策略是基金公司常用的期权策略，基金经理主要目的是用未来现货或期货头寸大幅上涨的潜在收益来换取价格下跌时的保护垫。该策略在小幅震荡行情市场以及小幅上升和小幅下降的市场都能有效的降低亏损，或者实现超额收益。但是在大幅上涨市场中将会损失一定的收益，并且在大幅下跌市场中，卖出期权所收取的权利金仍不足以弥补潜在的亏损。一些股票类基金公司一般会卖出3个月左右的看涨期权来组合策略，并且会选择平值或轻度虚值期权合约，从而降低股票上涨时收益损失的速率。
　　基金公司运用领口期权组合策略一般是认为市场价格（股价）上涨幅度有限，但认为利用保护性看跌期权策略又存在较高的对冲成本的情况下。这种情况下他们愿意放弃上方收益，卖出看涨期权收取期权费来对冲买入看跌期权的成本。