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市场的短期波动
，的现货价格与汇率的长期均衡价格发生偏离。人们经常在报纸上谈到，某种货币的“汇率目前是被高估的”，或者是某种货币“目前的汇率已远远低于它的合理价格”。这些话所指的就是这种现象。
的现货价格过分地偏离的长期均衡价格也可以由多种原因来解释，可能是现货价格太低或太高，也可能是长期的均衡价格被估计得太低或太高。从市场运行本身来看，在投机性资本不充足时(市场上交易量很少)，或在市场上投机性资本过分多的时候(市场交易过热)，现货价格的波动超过它的长期均衡价就不是一种难以理解的现象了。
第二，的短期均衡价格波动幅度总是会超过它长期的均衡价格波动幅度。这种解释假设所有会影响市场的因素都会对的价格波动产生作用，但这种作用的生效在时间和渠道上有差别，造成短期均衡价偏离长期均衡价。
对于的短期均衡价格偏离长期均衡价格的现象，目前经济学界流行的解释是，当政府扩大货币供应量或降低利率时，市场上物价并不会马上上升，导致实际的货币供应量增加，市场则迅速反应，本国货币的汇价大幅度下跌，使的短期均衡价过分地低于长期均衡价。而当物价在完全消化货币供应量增长因素时会上升，实际的货币供应量会有所下降，的短期均衡价也会逐渐恢复到与长期均衡价趋于一致。
第三，市场不是一个的市场，即价格的波动不能充分反映市场在一定时期内出现的全部信息，导致的实际价格经常过分地偏离均衡价格。
市场的短期剧烈波动可能是由于市场参与者主观地排斥某些信息，片面地接受或过分地接受某些信息，使价格过分扭曲；也可能是某些影响波动的信息掩盖了其他一些同样重要的信息，造成价格大起大落。其次，如果市场不是一个有效益的市场，就会导致一些纠偏的行为在市场出现，如以牟利为动机的投机者介入市场、需要准确地发布影响市场的信息、政府干预等。这些纠偏的行为有时会使实际价格与均衡价格趋于一致，有时却会进一步扭曲市场的价格波动。
从现在市场的实际波动来看，市场在长期可能是一个信息的市场，但在短期却还远远没办法证明。目前对市场每天波动影响大的是，它包括经济和政治两大类。此外，市场投资者的意愿和心理因素，又常常使这些对市场的影响进一步扩大了。
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