个股期权招商财富新项目尽在个股期权招商中

    据介绍，场外期权快速增长呈现两大全新特征，一是机构成为券商大交易对手，

以名义金额计算，在10月新增的期权交易中，基金占比达29.3%；二是新增合约个股期权占

比大幅提升，截至10月底，A股个股期权以名义本金、期权费为维度进行统计，占比分别为

38.34%、77.96%。

    淘利资产期权投资部投资总监党玮睿告诉，越来越多的使用场外期权的原因在

于上证50ETF期权策略产品与CTA策略、阿尔法策略等量化产品的相关度较低，有利于资产分散

投资。

    格上理财分析师徐丽认为，股指期货受限以后，量化对冲机构在获取收益上的难度加大，

期权作为代替工具逐渐进入的视野。“期权具有高杠杆、风险有限收益无限的特点，对机

构的吸引力还是很大的。”

    在宽源资本总经理唐凌看来，专业机构选择场外期权的根本原因在于期权非线性的交易

特点，即收益与风险不是线性对应，权利方只有权利没有义务，义务方只有义务没有权利。

“期权相当于给投资买保险。场外期权具有两大优势，首先是高杠杆，能够使得收益成几何倍

数增加；第二是风险有限性，大亏损都是在权利金范围之内。

    此外，锐汇资产首席投资官陆培丽告诉，场外期权的交易费用相较股指期货要低很

多、上交所对上证50ETF期权限仓限额管理的松绑，也促进了场外期权的发展。陆培丽表示，个

股期权在国内发展迅猛，但目前大部分投资者仍是作为个股期权的买方给自己的组合加杠杆。

而海外机构以及价值投资者则更多的是将个股期权作为对冲工具来控制投资组合的回撤风险。

    场外期权投资虽然具有优势，但人士提示，通过期权投资获利并非易事。唐凌表示，

目前场外期权品种较少，工具的复杂程度也很高，投资者需要付出大量的精力来学习和研究。

党玮睿也认为，期权投资的优势是可以进行风险的精细化管理，但由于期权价格变化的非线性

特性，盈利与标的行情走势的相关性不断变化，交易难度很大。

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