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一、规范仓单生意的概念与原理

（一）概念

1.规范仓单

规范仓单是由期货生意所指定交割库依照生意所规则的程序签发的符合合约规则质量的什物提货凭据。

规范仓单办理体系中签发给货主的，用于提取产品的凭据；而厂库规范仓单是指经过生意所批准的指定厂库依照生意所规则的程序签发的在生意所规范仓单办理体系生成的什物提货凭据。目前，上海期货生意所厂库规范仓单暂限于螺纹钢、线材、石油沥青和热轧卷板期货合约。

库房规范仓单依照是否在保税库房生成可分为保税规范仓单和含税规范仓单。根据《上海期货生意所保税交割实施细则（试行）》，保税规范仓单是指由保税交割库房依照生意所规则的程序签发的在生意所规范仓单办理体系中生成的用于提取保税产品的凭据。

2.规范仓单生意

规范仓单生意指以规范仓单为标的进行的商场生意活动。

依照生意方向，规范仓单生意可分为规范仓单生意与规范仓单串换。规范仓单生意是指规范仓单在商场上进行买入或卖出的行为，其本质是规范仓单与资金之间的交流；规范仓单串换是指在商场上将所持有的规范仓单串换为其他库房或品牌的规范仓单的行为，其本质是实施方向相反的两笔仓单生意。

（二）规范仓单生意的原理

规范仓单是联系期货商场与现货商场的枢纽。从实务来看，期货商场不是直接与现货商场对接，而是经过交割环节，以规范仓单为前言完成与现货的衔接。因而，展开规范仓单生意一方面能够促进期货商场功用的优化与完善，另一方面也能够促进现货商场的规范与开展。

期货商场经过规范仓单生意，能够促进现货商场的开展。期货商场拥有充沛的流动性资源，“天天生意，日日交割”便是将期货商场的每日生意与规范仓单生意的每日交割有机结合，以“价格联动”与“头寸联动”的方法，完成规范仓单生意的实时定价以及期货与规范仓单头寸的联动，在动态生意过程中对冲基差风险，然后提高规范仓单生意的参与规划，盘活规范仓单存量。规范仓单生意活泼后，能够科学动态地构成地区、品牌、等级的升贴水数据，并经过商场生意行为不断调整优化仓单资源的装备，引导并促进现货商场的规范与开展。

反过来，现货商场经过规范仓单生意，能够促进期货商场的开展。现货商场持续开展，大宗产品仓储、物流、品牌、质检等环节愈加规范化，运用互联网、物联网以及区块链等技术，树立仓单认证体系，规范对非标仓单的办理，供给非标仓单注册、转让、刊出等功用，缩小其与规范仓单的差别，然后大幅拓宽规范仓单的潜在规划。另外，树立规范仓单与非标仓单之间的转换机制，推出规范仓单与非标仓单之间的串换生意，能够将现货商场巨大的生意需求引流至规范仓单生意商场中，打通现货商场与规范仓单生意的隔膜，进一步提高规范仓单生意的活泼度。如此一来，一是将吸引更多的实体企业参与规范仓单生意，添加企业法人开户数，优化期货商场参与者结构；二是规范仓单生意活泼后，能够提高卖方交货的积极性，一起满意买方的个性化交割需求，完成期货交割环节的顺利；三是规范仓单生意商场化的升贴水产生机制，将使增设指定交割库房、扩增注册品牌等行为愈加，大幅扩展可交割资源，下降交割环节中的商场操作风险，然后优化现有的梯度保证金制度、梯度限仓制度等，下降近月合约持仓成本。以上三项，将完成期现价差收敛，促进近月合约活泼，并处理期货活泼合约不连续的问题，然后更好地发挥期货商场“价格发现”与“套期保值”两大功用。

综上所述，经过展开规范仓单生意，能够构成以上两个正向循环，能够完成期货与现货、场内与场外，线下与线上商场的互联互通，然后从根本上处理目前期货商场与现货商场不匹配的问题，完成两者的充分联动，达到期货商场服务实体经济的意图。

（三）规范仓单生意的类型

依照生意模式，规范仓单生意分为卖方挂牌、买方挂牌、串换挂牌以及竞拍生意等。

卖方挂牌是指卖方以挂牌方法发出规范仓单卖出信息，买方付出货款进行摘牌的生意方法。

买方挂牌是指买方报出拟购入仓单需求信息，卖方挑选仓单发布挂牌后，买方付出货款进行摘牌的生意方法。

串换挂牌是指有串换需求的生意商，挑选拟卖出的规范仓单，填写买入规范仓单需求信息发布挂牌，其他生意商挑选拟买入与卖出的规范仓单进行摘牌，发起串换挂牌的生意商确认后，终达到生意的生意方法。

竞价生意是指卖方（或买方）经过生意平台竞价生意体系，将规范仓单（或需求信息）、竞拍底价等信息对外发布要约，由符合资格的对手方自主加价（或减价），依照“价格优先”的准则，在规则时间内以高买价（或低卖价）成交的生意方法。

此外，还有相关的仓单回购、仓单融资等相关业务。

（四）规范仓单生意的性质

相对于期货生意，规范仓单生意归于现货贸易，一手交钱，一手交货，每笔生意有必要进入交收环节，不可选用平仓或转让的方式了结。不管归于何种规范仓单生意类型，均应当依照税务要求，完成三流一致，即货物流、资金流与发票流的一一对应。相对于现货生意，规范仓单生意是期货生意的重要组成部分。

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